الأسواق تفقد زخمها: ضعف سوق الإسكان، وتراكم السيولة، وتسارع اعتماد الجرافين

كل أسبوع أقوم بتجميع ملخص تنفيذي قصير لما يحرك الأسواق — العقارات والمواد والرعاية الصحية. هناك نمط واحد لا يمكنني تجاهله: تظهر المواد المتقدمة مثل الجرافين منحنيات اعتماد تشبه تلك التي شهدها التصوير الطبي قبل عقود. أولاً في مجال متخصص، ثم فجأة في كل مكان.

في الوقت نفسه، تومض أضواء التحذير في سوق الإسكان الأمريكي، وتتراكم السيولة في أسواق المال، وتظل ضغوط التضخم مستمرة. فيما يلي أهم النقاط من أواخر أغسطس حتى منتصف سبتمبر:

أوضاع سوق الإسكان

• انخفاض المبيعات وارتفاع المخزون: انخفضت مبيعات أغسطس بنحو 5% على أساس سنوي، وانخفضت العقارات المعروضة للبيع الجديدة بنحو 3.1% على أساس سنوي، وزاد المخزون النشط بنحو 20.7% على أساس سنوي.

• تغيرات زخم الأسعار: أسعار كيس شيلر +1.9% على أساس سنوي في يونيو، ولكن –0.26% على أساس شهري (–3.1% على أساس سنوي). تتوقع CalRisk نتائج سلبية على أساس سنوي بحلول أواخر عام 2025.

• أيام التداول في السوق في ارتفاع: المتوسط على مستوى ولاية كاليفورنيا 56 يومًا؛ ريفرسايد 66، لوس أنجلوس 54، سان دييغو 45. المبيعات المعلقة –40% مقابل 2019.

• تغيير الاستراتيجية المؤسسية: باعت شركات الاستثمار العقاري الكبرى حوالي 3,035 منزلاً متناثراً في عام 2023، لكنها أنجزت 27,495 وحدة سكنية مخصصة للتأجير (+75% على أساس سنوي).

الاقتصاد الكلي والأسواق المالية

• اكتناز النقود: بلغت أرصدة الأسر في سوق المال 1 تريليون 445 مليار يورو (+1 تريليون 650 مليار يورو على أساس سنوي)؛ وبلغ إجمالي الأصول 1 تريليون 748 مليار يورو (+1 تريليون 933 مليار يورو على أساس سنوي).

• تسارع التضخم مجددًا: ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي بنسبة 4.3% على أساس سنوي؛ وارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الإجمالي بنسبة 4.7%. ارتفع الإيجار المكافئ للمالكين بنسبة +0.38% على أساس شهري.

• انخفاض ثقة المستهلكين: مؤشر ميشيغان عند 55.4؛ مخاوف من فقدان الوظائف عند أعلى مستوياتها بسبب كوفيد؛ ارتفعت توقعات التضخم على المدى الطويل من 3.5% إلى 3.9%.

• وظائف معدلة بالخفض: خفضت BLS مكاسب الرواتب على مدى 12 شهراً بمقدار 911,000؛ وبلغ صافي الوظائف الجديدة حوالي 120,000 وظيفة شهرياً فقط.

منظور دولي

• الركود الصناعي في كندا: انخفض الاستثمار في الآلات والمعدات إلى أدنى مستوى له منذ عام 1981، في تناقض حاد مع الإنفاق الصناعي الثابت في الولايات المتحدة.

المعادن والعملات المشفرة

• المعادن الثمينة: وصل الذهب إلى مستوى قياسي معدل حسب التضخم؛ واستقرت الفضة فوق مستوى $42، مما يعكس تدفقات الملاذ الآمن.

• ضوضاء العملات المشفرة: لم تكن العروض الجديدة لـ “العملات المشفرة من أجل الدخل” ذات مضمون اقتصادي كبير.

مقارنة مع التقرير السابق (7-16 أغسطس)

• تفاقم انخفاض المبيعات: من مسطح/–2% → الآن –5% على أساس سنوي.

• ارتفاع التضخم: من الاستقرار → إلى إعادة تسريع الخدمات.

• سوق العمل أكثر مرونة: تفاقمت مشاكل مراجعة كشوف المرتبات وقلق المستهلكين.

• مواضيع جديدة: تحول المؤسسات نحو البناء للتأجير، ضعف الصناعة الكندية.

الخلاصة النهائية

الصورة العامة هي صورة اقتصاد فقدان الزخم:

• الإسكان تحت الضغط

• تدهور مزاج المستهلكين

• التضخم مستمر في قطاع الخدمات

• تنقيحات سوق العمل تقوض رواية “الوظائف المرنة”

في الوقت نفسه، تتجنب الأسر المخاطرة ولكنها تتمتع بالسيولة، وتقوم المؤسسات بإعادة تموضعها في مجال الإيجارات طويلة الأجل. توقع مزيد من التراجع في سوق الإسكان، وتقلبات في أسواق الأسهم، وفرص انتقائية في المواد المتطورة مثل الجرافين..

👉 هل تشعر بالفضول بشأن ما تراه؟ ما هي القطاعات الناشئة التي تعتقد أنها مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية في الوقت الحالي؟