تراجع إعادة التمويل، وتخفيضات جديدة من بنك الاحتياطي الفيدرالي، وحمى الذكاء الاصطناعي ترفع الأسواق: الأسبوع من 26 أكتوبر إلى 2 نوفمبر 2025

📈 نظرة عامة تنفيذية

كان الأسبوع الذي امتد من أواخر أكتوبر/تشرين الأول إلى أوائل نوفمبر/تشرين الثاني بمثابة دراسة في التناقضات. انخفضت معدلات الرهن العقاري إلى 6.30 % تقريبًا-الأدنى منذ عام -حتى الآن ظلت مبيعات المنازل المعلقة دون تغيير و34 % أقل من مستويات عام 2019. . الاحتياطي الفيدرالي يخفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس, في إشارة إلى نهاية التشديد الكمي في الأول من ديسمبر، ولكن حذر رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي باول من أن خفضًا آخر في ديسمبر ليس أمرًا محسومًا. اقترضت البنوك رقمًا قياسيًا $50 مليار دولار من مرفق إعادة الشراء الدائم التابع للاحتياطي الفيدرالي لتهدئة ضغوط التمويل في نهاية الشهر.

أظهر كل من الإسكان والتضخم والعمالة والسيولة والأصول البديلة إشارات متباينة. يوضح هذا المنشور ما تغير وما يعنيه ذلك بالنسبة للمستثمرين.

🏠 الإسكان والعقارات

• لا يزال تجميد الطلب مستمرًا: كانت مبيعات المنازل المعلقة ثابتة في شهر سبتمبر ولا تزال حول 34 % % أقل من مستويات ما قبل الوباء, على الرغم من انخفاض معدلات الرهن العقاري إلى أدنى مستوياتها في عام واحد. لا يزال المشترون ينتظرون انخفاضًا أكبر في الأسعار أو مزيدًا من التخفيف من أسعار الفائدة.

• أسعار الشقق السكنية دون ذروة الفقاعة: أسعار الشقق السكنية متوسطة المستوى في العديد من المدن الكبرى - سيلفر سبرينج وسانت لويس وكيب كورال وباتون روج ولافاييت - هي الآن أقل من ذروتها من فقاعة الإسكان في الفترة 2005-2008. على الصعيد الوطني، يُظهر مؤشر فريدي ماك فقط +1 % % النمو السنوي مع 19 ولاية دون المستويات المرتفعة السابقة.

• لا يزال العرض مرتفعًا: يحوم المعروض من الوحدات السكنية للعائلة الواحدة بالقرب من 4.5 شهرًا والمعروض من الشقق السكنية حوالي 6.5 شهرًا، وهو أعلى مستوى منذ عام 2016. يواصل البناؤون تقديم الحوافز وتخفيضات الأسعار.

🔗 استخدم حاسبة الاستثمار العقاري و حاسبة القدرة على تحمل تكاليف الرهن العقاري لاختبار سيناريوهات الأسعار والأسعار المختلفة.

💼 سوق وسياسات العمل

• تخفيضات بنك الاحتياطي الفيدرالي ونهاية فترة السماح الكمي: خفضت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة معدل الفائدة على الأموال الفيدرالية إلى 3.75-4.0 % وأعلنت نهاية فترة السماح بالتمويل الكمي اعتبارًا من 1 ديسمبر. وقد عارض عضوان هذا القرار، مما يسلط الضوء على حالة عدم اليقين بشأن السياسة النقدية.

• الدولار ثابت على الحذر: قال باول إن خفض ديسمبر هو “ليس أمراً مفروغاً منه” تعزيز الدولار الأمريكي.

• عدم إصدار جداول الرواتب: أدى الإغلاق الحكومي إلى تأخير كشوف رواتب شهر أكتوبر. حول 100 ألف عامل فيدرالي الذين حصلوا على استقالات مؤجلة سيخرجون من جداول الرواتب عند استئناف البيانات. ستعتمد الأسواق على بيانات ADP الخاصة.

• اضطرابات الريبو استفادت البنوك من تسهيلات إعادة الشراء الدائمة بمبلغ قياسي بلغ $50 مليار دولار أمريكي؛ وارتفعت أرصدة إعادة الشراء الدائم. يواصل الاحتياطي الفيدرالي مناقشة ما إذا كان سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية هو المعيار الصحيح.

💡 التضخم والسيولة

• شذوذ OER انخفض الرقم القياسي لأسعار المستهلكين لشهر سبتمبر بسبب الانخفاض غير المعتاد في 0.13 % % الزيادة الشهرية في مكافئ الإيجار للمالك, والذي يمثل 26 % من الرقم القياسي العام لأسعار المستهلكين. وبدون هذا الرقم الخارجي، كان من الممكن أن يكون التضخم أعلى.

• تقلص الاحتياطيات: انخفضت احتياطيات بنك الاحتياطي الفيدرالي وعمليات إعادة الشراء من بنك الاحتياطي الفيدرالي $109 مليار دولار في أكتوبر وبنسبة $3 تريليون منذ عام 2021 【995813091801045†L56-L97】. تستمر العملة المتداولة في النمو، مما يزيد من استنزاف الاحتياطيات 【995813091801045†L100-L117】.

🏦 المعادن والعملات المشفرة

• الذهب متماسك: بقي الذهب الفوري فوق مستوى $4,000T/الأونصة وسط طلب على الملاذ الآمن. وارتفع الذهب بنحو 50 % منذ بداية العام حتى تاريخه.

• بيتكوين متقلبة: تحوم عملة البيتكوين بالقرب من $115 k بعد أن وصلت إلى $125 k في منتصف أكتوبر. لا تزال الرياح التنظيمية المعاكسة (على سبيل المثال، نموذج IRS 1099-DA المرتقب من مصلحة الضرائب الأمريكية) تلقي بثقلها.

🔍 العناوين الرئيسية البارزة وموضوعات السوق

• حمى الذكاء الاصطناعي: تجاوزت القيمة السوقية لشركة Nvidia لفترة وجيزة $5 تريليون, ، مما يدل على مدى تركيز ارتفاع سوق الأسهم.

• دراما التعريفة الجمركية ستنظر المحكمة العليا الأمريكية في 5 نوفمبر في القضايا المتعلقة بتعريفات ترامب الجمركية.

• النفط وأوبك+: أوبك بلس تجتمع هذا الأسبوع، ويبقى الخام في نطاق محدد، حيث يدرس المنتجون زيادات متواضعة في الإنتاج.

• بنك الاحتياطي الأسترالي وبنك إنجلترا: من المرجح أن يُبقي بنك الاحتياطي الأسترالي على أسعار الفائدة بعد صدور بيانات التضخم الساخنة، في حين يواجه بنك إنجلترا انقسامًا شديدًا بشأن الخفض المحتمل.

• ضغوط العقارات التجارية: وصلت معدلات التأخر في السداد في السندات المضمونة متوسطة الحجم للمكاتب إلى الرقم القياسي 11.8 %, متجاوزًا بذلك ذروة الأزمة المالية العالمية.

✅ الوجبات الجاهزة

يؤكد هذا الأسبوع كيف أن لا يزال المشهد الكلي غير مستقر:: السياسة آخذة في التيسير ولكن سوق الإسكان لن يتزحزح؛ وظروف السيولة هشة؛ والتضخم قد يكون أكثر ثباتًا مما يبدو بسبب مراوغات البيانات. وفي الوقت نفسه، تعمل شركات الذكاء الاصطناعي الضخمة على تعزيز سوق الأسهم حتى مع تعثر العقارات التجارية. لا يزال البقاء متنوعًا - من خلال النقد والسندات عالية الجودة والأصول الحقيقية - أمرًا حكيمًا.