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Der Rückgang auf dem Wohnungsmarkt verschärft sich, während Gold ein Rekordhoch erreicht: Marktupdate (11.–19. Oktober 2025)

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📊 Exekutiver Überblick

Eine Flut neuer Daten seit dem 11. Oktober zeigt, dass sich die US-Wirtschaft mit Schwächen und Stärken herumschlägt. Wohnungspreise fielen im Jahresvergleich in 22 der 33 größten teuren Metropolen wolfstreet.de, während die Nachfrage nach Refinanzierungen trotz eines leichten Rückgangs der Hypothekenzinsen ins Stocken geriet. Auf der makroökonomischen Seite sind die Anträge auf Arbeitslosenunterstützung nach wie vor niedrig, aber die Einstellungsbereitschaft ist gering, die Renditen der Staatsanleihen schwanken, und der Goldpreis hat die Marke von $4.179/oz durchbrochen. In diesem Beitrag werden die wichtigsten Veränderungen in den Bereichen Wohnungsbau, Inflation, Arbeit, Liquidität und alternative Anlagen zusammengefasst.

🏠 Wohnen & Immobilien

  • Breitere Preisrückgänge: Im September fielen die Preise im Jahresvergleich in 22 der 33 großen teuren Metropolen, im August waren es noch 21. Tampa (-6,3 %), Austin (-5,9 %) und Miami (-4,7 %) führen den Abwärtstrend an. Gegenüber ihren Höchstständen sind die Preise in Austin um 23,4 % und in San Francisco um 10,9 % gesunken.

  • Der Lock-in-Effekt lässt etwas nach: Hypotheken mit Zinssätzen <3 % rutschten auf 20,4 %; 3-3,99 % Hypotheken sind 32,1 %, aber Kaufanwendungen bleiben ~32 % unter 2019. Ein kurzer Refi-Ausbruch verpuffte nach zwei Wochen.

  • Die Bauherren konkurrieren aggressiv: Lennar hat seinen durchschnittlichen Verkaufspreis um 22 % gegenüber dem Höchststand von 2022 gesenkt und ist damit auf das Niveau von 2019 zurückgekehrt. Die Preisnachlässe der Hausbauer verstärken den Druck auf bestehende Verkäufer.

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💼 Arbeit & Makro

  • Zahl der Anträge auf Arbeitslosenunterstützung auf 217 k geschätzt: Da sich die offiziellen Daten durch den Betriebsstillstand verzögert haben, gehen Ökonomen davon aus, dass die Erstanträge auf 217 000 zurückgegangen sind. Der Arbeitsmarkt befindet sich in einem Zustand des “no hire, no fire”, und die fortbestehenden Anträge liegen bei 1,92 Millionen.

  • Aufgeschobene Rücktritte: Etwa 100 000 Bundesbedienstete, die sich freikaufen konnten, schieden am 30. September aus dem Dienst aus; sie werden im nächsten Beschäftigungsbericht als starker Rückgang ausgewiesen.

  • Fed signalisiert QT-Schwenk: Der Vorsitzende Powell sagte, dass die QT in den kommenden Monaten enden könnte und die Fed Vermögenswerte in T-Bills umschichten wird. Dies könnte den Druck auf die langfristigen Renditen verringern.

  • Volatilität der Rendite: Die 10-jährige Treasury-Rendite stürzte nach der Androhung von Zöllen auf ~4,04 % und stieg dann am 17. Oktober wieder auf 4,00 %. Die 30-jährige Rendite liegt bei 4,60 % reuters.com.

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📈 Märkte und Politik

  • Warnung vor Margin-Schulden: Die US-Margenverschuldung ist seit April um 39 % auf den Rekordwert von $1,13 Billionen angestiegen wolfstreet.de. Eine rasche Ausweitung der Hebelwirkung geht häufig einer Korrektur voraus.

  • Die KI-Blase brodelt: Die Deals der KI-Giganten wecken Bedenken wie bei Dot-Com. Wolf Street stellt fest, dass Hype und Hebelwirkung zu einem nicht nachhaltigen Anstieg führen.

  • Gold steigt in die Höhe: Spotgold erreichte ein Allzeithoch von $4.179/oz und bleibt in der Nähe von $4.230 reuters.com, und stieg seit Jahresbeginn um rund 57 %. Silber flirtete mit $53/oz.

  • Krypto-Volatilität: Bitcoin erreichte am 5. Oktober einen Höchststand von über $125 k und fiel dann aufgrund der makroökonomischen Unsicherheit und der drohenden Anforderung des IRS-Formulars 1099-DA in Richtung $115 k.

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📌 Mitnehmen

Die Korrektur am Immobilienmarkt weitet sich aus, die Verschuldung an den Finanzmärkten nimmt zu, und die Nachfrage nach sicheren Häfen steigt an. Anleger sollten die Diversifizierung beibehalten: Halten Sie Bargeld und kurzfristige Instrumente für die Liquidität, behalten Sie ein gewisses Engagement in Edelmetallen als Absicherung bei und vermeiden Sie eine übermäßige Hebelwirkung. Beobachten Sie die anstehenden Datenveröffentlichungen nach dem Ende des Regierungsstillstands - insbesondere den verzögerten VPI-Bericht am 24. Oktober - und denken Sie daran, dass der nächste Beschäftigungsbericht einen einmaligen Rückgang der staatlichen Aufkäufe enthalten wird.

Überprüft von Pouyan Golshani, MD, Interventional Radiologist - Oktober 21, 2025