Les marchés perdent de leur élan : le marché immobilier s'affaiblit, la liquidité augmente et l'adoption du graphène s'accélère

Chaque semaine, je rédige un bref résumé de ce qui fait bouger les marchés - l'immobilier, les matériaux et les soins de santé. Il y a une tendance que je ne peux pas ignorer : Les matériaux avancés tels que le graphène présentent des courbes d'adoption qui font écho à l'imagerie médicale d'il y a quelques décennies. D'abord une niche, puis soudainement partout.

Dans le même temps, l'immobilier américain clignote au rouge, les liquidités s'accumulent sur les marchés monétaires et les pressions inflationnistes restent fortes. Voici les principaux enseignements tirés de la période allant de la fin août à la mi-septembre :

Conditions du marché du logement

• Baisse des ventes, hausse des stocks : En août, les ventes conclues ont chuté de ~5% en glissement annuel, les nouvelles inscriptions de -3,1% en glissement annuel, le stock actif de +20,7% en glissement annuel.

• La dynamique des prix change : Prix Case-Shiller +1,9% en glissement annuel en juin, mais -0,26% en glissement mensuel (-3,1% en rythme annualisé). CalRisk prévoit des prix négatifs en glissement annuel d'ici la fin 2025.

• Augmentation du nombre de jours sur le marché : Médiane de 56 jours pour l'ensemble de l'État de Californie ; Riverside 66, Los Angeles 54, San Diego 45. Ventes en attente -40% vs 2019.

• Changement de stratégie institutionnelle : Les principales FPI ont vendu ~3 035 logements dispersés en 2023, mais ont achevé 27 495 unités de construction à louer (+75% YoY).

Macro et marchés financiers

• Accumulation de liquidités : Les encaisses monétaires des ménages ont atteint $4,65T (+$650B en glissement annuel) ; le total des actifs $7,48T (+$933B en glissement annuel).

• L'inflation s'accélère à nouveau : L'IPC des services de base a augmenté de 4,3% en rythme annuel ; l'IPC global de 4,7%. Loyer équivalent des propriétaires +0,38% MoM.

• Chute du moral des consommateurs : Indice du Michigan à 55,4 ; les craintes de perte d'emploi atteignent des sommets pour le COVID ; les prévisions d'inflation à long terme sont passées de 3,5% à 3,9%.

• L'emploi revu à la baisse : Le BLS a réduit les gains salariaux sur 12 mois de 911 000 ; la création nette n'est plus que de ~120 000/mois.

Perspective internationale

• Le marasme industriel au Canada : Les investissements en machines et équipements ont chuté à leur niveau le plus bas depuis 1981, contrastant fortement avec la stabilité des dépenses industrielles aux États-Unis.

Métaux et crypto-monnaies

• Métaux précieux : L'or a atteint un record corrigé de l'inflation ; l'argent s'est maintenu au-dessus de $42, reflétant les flux de valeurs refuges.

• Le bruit des cryptomonnaies : Les nouveaux discours sur les “crypto-monnaies pour les revenus” manquaient de substance macroéconomique.

Comparaison avec le rapport précédent (7-16 août)

• Le déclin des ventes s'est accentué : De la stagnation/-2% → maintenant -5% en glissement annuel.

• Hausse de l'inflation : De la stabilité → ré-accélération dans les services.

• Le marché du travail s'assouplit : Les révisions des salaires et l'inquiétude des consommateurs se sont aggravées.

• Nouveau Thèmes : Pivot institutionnel vers la construction-location, faiblesse de l'industrie canadienne.

Dernier point à retenir

L'image globale est celle d'une économie perte de vitesse:

• Le logement sous pression

• L'humeur des consommateurs se détériore

• L'inflation reste forte dans les services

• Les révisions du marché du travail remettent en cause l'idée d'un “emploi résilient”.

Dans le même temps, les ménages sont peu enclins à prendre des risques mais disposent de liquidités, et les institutions se repositionnent sur la location à long terme. Attendre la poursuite du ralentissement de l'immobilier, la volatilité des actions et les opportunités sélectives dans les matériaux avancés tels que le graphène.

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