Refis Sputter, nouvelle baisse des taux de la Fed et engouement pour l'IA stimulent les marchés : semaine du 26 octobre au 2 novembre 2025

📈 Vue d'ensemble

La semaine qui s'est écoulée entre la fin du mois d'octobre et le début du mois de novembre a été une étude des contrastes. Les taux hypothécaires sont descendus à environ 6,30 %-le plus bas depuis un an les ventes de logements en attente sont restées inchangées et 34 % en dessous des niveaux de 2019. Les La Réserve fédérale réduit ses taux de 25 points de base, Le président Powell a toutefois prévenu qu'une autre réduction en décembre n'était pas acquise. Les banques ont emprunté un montant record de $50 milliard du Standing Repo Facility de la Fed pour calmer les tensions de financement en fin de mois.

L'immobilier, l'inflation, le travail, les liquidités et les actifs alternatifs ont tous montré des signaux divergents. Ce billet analyse ce qui a changé et ce que cela signifie pour les investisseurs.

🏠 Logement et immobilier

• Le gel de la demande persiste : Les ventes de logements en attente sont restées stables en septembre et se maintiennent à un niveau proche de la moyenne. 34 % en dessous des niveaux prépandémiques, Les acheteurs attendent toujours une baisse plus importante des prix ou une nouvelle baisse des taux d'intérêt. Les acheteurs attendent toujours une baisse plus importante des prix ou un nouvel allégement des taux.

• Les prix des appartements sont inférieurs aux sommets de la bulle : Les prix des appartements de catégorie moyenne dans plusieurs métropoles - Silver Spring, St. Louis, Cape Coral, Baton Rouge, Lafayette - sont actuellement en dessous des sommets atteints lors de la bulle immobilière de 2005-2008. Au niveau national, l'indice Freddie Mac montre seulement +1 % Croissance annuelle avec 19 états en dessous des records antérieurs.

• L'offre reste élevée : L'offre de logements unifamiliaux avoisine les 4,5 mois et l'offre de logements en copropriété les 6,5 mois, soit le niveau le plus élevé depuis 2016. Les constructeurs continuent d'offrir des incitations et des réductions de prix.

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💼 Marché du travail et politique de l'emploi

• Réductions de la Fed et fin du QT : Le FOMC a abaissé le taux des fonds fédéraux à 3,75-4,0 % et a annoncé la fin du QT à partir du 1er décembre. Deux membres ont exprimé leur désaccord, soulignant l'incertitude politique.

• Le dollar reste ferme et prudent : Powell a déclaré qu'une réduction en décembre est “pas une conclusion irrévocable”.” le dollar américain.

• Non-divulgation des feuilles de paie : La fermeture du gouvernement a retardé le versement des salaires d'octobre. A propos de 100 k travailleurs fédéraux qui ont pris des démissions différées disparaîtront des listes de salariés lorsque les données reprendront. Les marchés s'appuieront sur les données privées de l'ADP.

• Les turbulences du repo : Les banques ont utilisé le mécanisme permanent de prise en pension pour un montant record de $50 milliards ; les soldes de l'ON RRP ont grimpé en flèche. La Fed continue de débattre de la question de savoir si le taux des fonds fédéraux est la bonne référence.

💡 Inflation et liquidité

• Anomalie du REL : L'IPC de septembre a été freiné par un niveau exceptionnellement bas de l'indice des prix à la consommation. 0,13 % Augmentation MoM de l'équivalent du loyer pour le propriétaire, qui représente 26 % de l'IPC global. Sans cette valeur aberrante, l'inflation aurait été plus élevée.

• Diminution des réserves : Les réserves de la Fed et les PRR de l'ON ont diminué de $109 milliards en octobre et de $3 trillions depuis 2021【995813091801045†L56-L97】. La monnaie en circulation continue d'augmenter, ce qui ponctionne davantage les réserves【995813091801045†L100-L117】.

🏦 Métaux et crypto-monnaies

• L'or reste ferme : L'or au comptant est resté au-dessus de $4 000/oz dans un contexte de demande de refuge. L'or est en hausse de ~50 % depuis le début de l'année.

• Bitcoin volatile : Le bitcoin est resté proche de $115 k après avoir atteint $125 k à la mi-octobre. Les vents contraires réglementaires (par exemple, le prochain formulaire 1099-DA de l'IRS) continuent de peser.

🔍 Principaux titres et thèmes du marché

• La fièvre de l'IA : La capitalisation boursière de Nvidia a brièvement dépassé les $5 trillion, Ce qui montre à quel point la hausse des marchés boursiers s'est concentrée.

• Drame tarifaire : La Cour suprême des États-Unis se prononcera le 5 novembre sur les droits de douane imposés par M. Trump.

• Pétrole et OPEP+ : L'OPEP+ se réunit cette semaine ; le brut reste dans la fourchette des prix alors que les producteurs envisagent de modestes augmentations de la production.

• RBA et BoE : La Banque de réserve d'Australie devrait maintenir ses taux après une inflation élevée, tandis que la Banque d'Angleterre est confrontée à un clivage serré sur une éventuelle réduction.

• Le stress de l'immobilier commercial : Les taux d'impayés des CMBS de bureaux atteignent un niveau record enregistrement 11.8 %, dépassant ainsi le pic atteint lors de la crise financière mondiale.

✅ Plats à emporter

Cette semaine souligne à quel point la Le macro paysage reste précaireLa politique monétaire est en train de s'assouplir, mais le marché du logement ne bougera pas ; les conditions de liquidité sont fragiles et l'inflation pourrait être plus difficile à gérer qu'il n'y paraît en raison de bizarreries dans les données. Pendant ce temps, les mégacapitaux de l'IA alimentent le marché boursier, même si l'immobilier commercial est en perte de vitesse. Il reste prudent de rester diversifié - avec des liquidités, des obligations de qualité et des actifs réels.