服务业通胀飙升，房地产市场趋缓：市场动态（2025年9月14日至26日）

执行概览

2025 年 9 月 14 日至 26 日期间，美国经济呈现出以下特点 消费和 GDP 的增长 但继续 住房疲软. .通胀压力仍然集中在服务业，而投资者则倾向于现金和黄金等避风港。加密货币市场也在经历 新的税务报告监管规则 这可能会减缓资金流入。.

🏠 住房与房地产

• 现房销售 月环比下降 0.3%，至 363 万 SAAR，仍低于 2019 年水平 25%。公寓销售同比下降 5.1%。.

• 已建成新住宅的供应 由于建筑商纷纷降价并提供奖励措施，目前的房价已达到 2009 年以来的最高点。.

• 锁定效应 “正在减弱：只有约 53% 的未偿抵押贷款利率低于 4% ，而一年前为 65% 。.

• 机构投资者正在从分散的场地租赁转向 即建即租社区.

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通货膨胀与增长

• 核心服务通胀 同时，耐用品价格连续第二个月下降。.

• 标题 PCE 价格指数同比增长 2.7%, 高于目标。.

• 第二季度国内生产总值修正为 3.8%, 第三季度初的跟踪结果接近 3%。.

• 个人收入增长 0.4% 8 月份，消费和支出增长了 0.6%，实际消费年增长率约为 4%。.

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劳动力市场与政策

• 申请失业救济人数 9 月下旬，就业人数降至 21.8 万人，但薪资增长正在放缓。.

• 美联储 9 月仍降息 25 个基点 长期收益率上升 (10 年期约为 4.14%，30 年期接近 4.75%）。.

• 鲍威尔主席强调 “没有无风险之路”削减过快，通胀重新加速；削减过慢，劳动力市场疲软。.

💰 流动性和安全港

• 货币市场基金仍然极具吸引力，吸引资金持续流入。.

• 投资者正在平衡 短期现金工具 像金子一样的树篱.

• 黄金接近历史高点（约 $3,769 美元/盎司） 白银交易价格约为 $46/盎司，同比均大幅上涨。.

₿ 加密货币与数字资产

• 比特币回落至 ~$109K, ，本周下跌 ~2%。以太坊、XRP 和 Solana 也走弱。.

• $22B 每月期权到期增加了波动性。.

• 新 美国国税局 1099-DA 表格 规则从 2025 年开始实施，要求交易所报告加密货币交易。这提供了长期的清晰度，但可能会 流动的短期逆风.

💡 关键要点

• 住房结构性疲软，库存增加，可负担性紧张。.

• 通货膨胀服务业：粘性强，商品不景气。.

• 增长：在消费支出的支撑下，出人意料地坚挺。.

• 劳动：逐渐冷却，但不会崩溃。.

• 市场市场：避险需求倾向于现金和黄金；加密货币面临市场波动和报税的双重阻力。.

投资者应做好以下准备 持续分歧目标：恢复性增长，但 服务中蕴含的通胀风险 以及 住房的脆弱性. .有选择地承受风险的防御性定位仍是审慎之举。.

评论者：Pouyan Golshani, MD, Interventional Radiologist - 10 月 21, 2025