תופעות אינפלציה ומומנטום שלילי בשוק הנדל"ן נמשכים, בעוד החוב מגיע לשיאים חדשים (עדכון שוק: 19-26 באוקטובר 2025)
📌 נקודות מרכזיות
שוק הדיור עדיין חלש: מכירות הבתים הקיימים עלו מעט, אך עדיין 23 % מתחת ל-2019 וההיצע נשאר ברמות של 2016 wolfstreet.com.
הירידות הגדולות ביותר במחירים: מחירי הבתים החד-משפחתיים ברמה הבינונית ירדו 10–24 % ממחירי השיא שלהם ב-15 מטרופולינים גדולים; מחירי הדירות ב-23 ערים ירדו 12–28 %.
חריג OER: אנומליה סטטיסטית משמעותית ב שווי שכר הדירה של הבעלים (26 % של מדד המחירים לצרכן) דיכא את נתוני האינפלציה, אך מדד המחירים לצרכן הכללי עדיין עלה. 0.31 % חודש לחודש.
כיסי אינפלציה במזון: מחירי הבשר קפצו 14.7 % YoY; הביצים עדיין 146 % מעל לרמות אמצע 2020.
אבן דרך בחוב: חוב האוצר האמריקאי הגיע לשיא $38 טריליון, עלייה של $1.8 טריליון מאז יולי.
זהב ומטבעות קריפטוגרפיים: הזהב הגיע לשיא קצר $4.18 ק"ג/אונקיה; ביטקוין נסחר בסביבות $115 k. הרוחות הנגדיות בתחום הרגולציה והביקוש למקלט בטוח נמשכים.
מה הצעד הבא? השווקים מצפים ל הפחתת הריבית של הפד ב-25 נקודות בסיס וסוף ריצת המאזן calculatedriskblog.com; יש לשים לב לנתוני התעסוקה של חודש אוקטובר, המציגים את ההתפטרויות המושהות מהממשל הפדרלי.
🏠 דיור: עלייה במכירות, ירידה במחירים
מכירות הבתים הקיימים עלו קלות בספטמבר, אך נותרו הרחק מתחת לרמות שלפני המגפה. מכירות הבתים החד-משפחתיים היו נמוכות ב-23% לעומת 2019, בעוד שמכירות הדירות נותרו קרוב לשפל היסטורי. ההיצע נרחב: מלאי הבתים החד-משפחתיים מספיק ל-4.6 חודשים ומלאי הדירות מספיק ל-6.5 חודשים. אפילו שיעורי המשכנתאות הנמוכים במקצת (~6.37%) לא הצליחו למשוך קונים; בקשות הרכישה נמוכות ב-35% לעומת 2019.
ירידת המחירים הולכת ומתרחבת. מחירי הבתים החד-משפחתיים ברמה בינונית ירדו ב-10-24% מהשיאים שלהם בערים כמו אוקלנד, אוסטין וסן פרנסיסקו. המצב בדירות הוא גרוע עוד יותר, עם ירידה של 12-28% ב-23 אזורים מטרופוליניים.
🔗 כלים לחקירה: השתמש ב מחשבון השקעות נדל"ן כדי לדמות ירידות מחירים ותשואות משכירות. בדקו את הרכישה שלכם באמצעות מחשבון מרווח בטיחות.
📈 אינפלציה: עיוותים מסתירים לחצים מתמשכים
האינפלציה במחירי המזון נותרת עיקשת בקטגוריות מסוימות. מחירי הבקר והעגל עלו ב-1.2% לעומת החודש הקודם וב-14.7% לעומת השנה הקודמת; מחירי הביצים עדיין גבוהים ב-146% לעומת הרמות באמצע 2020. מחירי הקפה מציגים פער עצום בין מחירי החוזים העתידיים למחירי הקמעונאות.
הלשכה לסטטיסטיקה של העבודה דיווחה כי שווי השכירות המקביל לבעלים (OER) עלה ב-0.13% בלבד לעומת החודש הקודם — חריגה שדיכאה את מדד המחירים לצרכן. ללא חריגה זו, האינפלציה בספטמבר הייתה נראית חמה הרבה יותר. אך גם עם העיוות ב-OER, מדד המחירים לצרכן עלה ב-0.31% לעומת החודש הקודם וב-3.01% לעומת השנה הקודמת.
שלנו מחשבון תקציב עוזר לחזות כיצד עליית מחירי המזון והדיור עשויה להשפיע על הוצאותיך החודשיות.
💼 עבודה, חוב ומדיניות
שוקי העבודה מראים סימנים של התמתנות. המחסור בשוק הדירות התמתן ברבעון השלישי, כאשר מדד NMHC ירד ל-31. תפוסת בתי המלון ירדה ל-68.5% ברבעון השלישי על רקע אי-הוודאות בנוגע לנסיעות הקשורות לסחר. מספר תביעות האבטלה נותר נמוך, אך דחיות התפטרות פדרליות יבואו לידי ביטוי בנתוני השכר של חודש אוקטובר.
מבחינה פיסקלית, החוב של ארה"ב חצה את רף $38 טריליון דולר, והמשיך להפעיל לחץ על התשואות לטווח ארוך. עליות זמניות בריבית הריפו נבלמו על ידי הבנקים, שניצלו את מתקן הריפו הקבוע של הפד. השווקים מצפים שהפד יפחית את הריבית ב-25 נקודות בסיס ויעצור את צמצום מאזנו.
🥇 שווקים ומתכות
המניות נותרות גבוהות למרות העלייה בחוב המרווח (עלייה של 39 % מאז אפריל), מה שמעורר חששות לבועה. הזהב הגיע לשיא של מעל $4.18 ק"ג לאונקיה לפני שהתייצב סמוך ל-$4.23 ק"ג לאונקיה. reuters.com; ביטקוין נסחר בסביבות $115 k, מוגבל על ידי כללי דיווח מס מתקרבים.
💡 מסקנה
המחצית השנייה של אוקטובר המשיכה לחשוף כלכלה מפוצלת: שוקי הנדל"ן נחלשים למרות הריבית הנמוכה, בעוד האינפלציה נמשכת בתחום המזון והשירותים. הנפקת חוב מאסיבית וקיצוצים צפויים של הפד מסבכים את התחזית. על המשקיעים לשמור על גיוון במזומן, בנכסים ריאליים כמו זהב ובמניות נבחרות, בעוד שרוכשי דירות עשויים למצוא הזדמנויות טובות יותר ככל שהמלאי גדל.
אם מצאתם עדכון זה מועיל, אנא שתפו אותו והירשמו לניוזלטר שלנו. תמיכתכם מסייעת לנו להמשיך לספק תובנות שוק בלתי תלויות.
נבדק על ידי Pouyan Golshani, MD, Interventional Radiologist — אוקטובר 27, 2025
