Les caprices de l'inflation et le marasme immobilier persistent tandis que la dette atteint de nouveaux sommets (Mise à jour du marché : 19-26 octobre 2025)

27 octobre 2025 · Pouyan Golshani, médecin, radiologue interventionnel

📌 Principaux enseignements

Le logement reste faible : Les ventes de logements existants ont légèrement augmenté mais sont toujours 23 % en dessous de 2019 et l'offre reste au niveau de 2016 wolfstreet.com.
Les plus fortes baisses de prix : Les prix des maisons unifamiliales en milieu de gamme ont baissé 10-24 % de leurs sommets dans 15 grandes métropoles ; dans 23 villes, les prix des appartements sont en baisse. 12-28 %.
Valeur aberrante de l'OER : Une anomalie statistique majeure dans Équivalent du loyer pour le propriétaire (26 % de l'IPC) a supprimé les données sur l'inflation, mais l'IPC global a tout de même augmenté. 0,31 % MoM.
Les poches d'inflation alimentaire : Les prix de la viande bovine ont augmenté 14,7 % en glissement annuel; les œufs sont encore 146 % au-dessus des niveaux de la mi-2020.
Étape de la dette : La dette du Trésor américain touchée $38 trillion, Les dépenses d'investissement ont augmenté de $1,8 trillions depuis juillet.
Or et crypto : L'or a brièvement dépassé $4.18 k/oz; Le bitcoin se négocie autour de $115 k. Les vents contraires réglementaires et la demande de valeurs refuges se poursuivent.
Quelle est la prochaine étape ? Les marchés s'attendent à une Réduction de 25 points de base du taux directeur de la Fed et l'écoulement en fin de bilan calculatedriskblog.com; Les données sur l'emploi du mois d'octobre montrent que des démissions ont été reportées au niveau fédéral.

🏠 Logement : Les ventes augmentent, les prix baissent

Les ventes de logements existants ont légèrement augmenté en septembre, mais restent bien en deçà des niveaux d'avant la pandémie. Les ventes de maisons individuelles ont été inférieures de 23 % à celles de 2019, tandis que les ventes de condominiums se situent près des niveaux les plus bas jamais enregistrés. L'offre est abondante : les maisons individuelles ont un stock de 4,6 mois et les appartements de 6,5 mois. Même des taux hypothécaires légèrement plus bas (~6,37 %) n'ont pas réussi à attirer les acheteurs ; les demandes d'achat sont inférieures de 35 % à celles de 2019.

Les baisses de prix s'accentuent. Dans des villes comme Oakland, Austin et San Francisco, les prix des maisons individuelles de taille moyenne ont baissé de 10 à 24 % par rapport à leurs sommets. La situation des appartements en copropriété est encore pire, avec 23 zones métropolitaines enregistrant des baisses de 12 à 28 %.

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📈 Inflation : Les distorsions masquent des pressions persistantes

L'inflation alimentaire reste tenace dans certaines catégories. Les prix de la viande bovine ont augmenté de 1,2 % par rapport à l'année précédente et de 14,7 % par rapport à l'année précédente ; les œufs sont encore 146 % au-dessus des niveaux de la mi-2020. Les prix du café affichent un écart considérable entre les prix à terme et les prix de détail.

Le Bureau des statistiques du travail a indiqué que l'équivalent loyer du propriétaire (OER) n'a augmenté que de 0,13 % MoM - une anomalie qui a supprimé l'IPC. Sans cette anomalie, l'inflation de septembre aurait semblé beaucoup plus forte. Pourtant, même avec la distorsion de l'OER, l'IPC global a augmenté de 0,31 % MoM et de 3,01 % YoY.

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💼 Travail, dette et politique

Les marchés du travail affichent des conditions moins favorables. L'étroitesse du marché des appartements s'est atténuée au troisième trimestre, l'indice NMHC étant tombé à 31, et le taux d'occupation des hôtels est tombé à 68,5 %, en raison de l'incertitude liée aux voyages commerciaux. Les demandes d'allocations de chômage restent faibles, mais les démissions différées au niveau fédéral apparaîtront dans les données salariales d'octobre.

Sur le plan budgétaire, la dette américaine a franchi la barre des $38 trillions, maintenant la pression sur les rendements à long terme. Les pics temporaires de repo ont été atténués par les banques qui ont eu recours au mécanisme de repo permanent de la Fed. Les marchés s'attendent à ce que la Fed réduise ses taux de 25 points de base et mette fin à la liquidation de son bilan.

🥇 Marchés et métaux

Les actions restent élevées malgré l'augmentation de la dette sur marge (39 % depuis avril), ce qui suscite des inquiétudes quant à l'existence d'une bulle spéculative. L'or a atteint un record au-dessus de $4,18 k/oz avant de se stabiliser près de $4,23 k/oz. reuters.com; Le bitcoin se négocie autour de $115 k, limité par les règles imminentes en matière de déclaration fiscale.

💡 Plats à emporter

La seconde moitié du mois d'octobre a continué de révéler une économie bifurquée : les marchés de l'immobilier s'essoufflent malgré la baisse des taux, tandis que l'inflation persiste dans les secteurs de l'alimentation et des services. L'émission massive de dette et les réductions imminentes de la Fed compliquent les perspectives. Les investisseurs devraient maintenir diversification Les acheteurs de logements pourraient trouver de meilleures opportunités à mesure que les stocks s'accumulent.

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